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FPC:智能手机 汽车需求共振,下半年进入旺季,有望迎来快速增长。我们调研了苹果产业链日本两大FPC公司,MEKTEC及Fujikura,从调研的情况来看,两家公司对2018年FPC表现普遍看好,首先是看好苹果FPC需求的增长,Fujikura表示,2018年基于大客户给的需求计划,今年FPC会有两位数的增长,其次两大FPC厂表示,看好FPC在汽车中的应用,未来发展重心将转向快速发展的车载领域,在消费电子领域将不再扩产。我们认为,以臻鼎为首的台湾FPC企业得到了苹果的扶持,发展迅猛,日系FPC企业在成本及反应速度方面竞争力逐渐下降,而目前大陆FPC厂商也在崛起,所以日FPC企业在消费电子领域的扩产非常谨慎。全球FPC超过一半的需求在苹果,我们认为,下半年苹果新机拉货,对FPC需求强劲,汽车电子对FPC的需求也逐渐旺盛,下半年FPC进入旺季,有望实现快速增长。中长期来看,日本FPC厂商在消费电子领域不再扩产,重点转向车载领域,而苹果对FPC的需求每年还在增长,东山精密在消费电子领域正在积极扩产,也受到了苹果的重点扶持,未来具有较好的发展前景,重点推荐东山精密。

电子板块有望在3月迎来转机,看好三大方向:苹果产业链、摄像头创新大趋势、无线充电及手机后盖玻璃。其它看好稳健增长的LED、PCB、LCD面板市场集中度提升、国产替代以及智能手机拉货存在涨价预期的电阻、电感、电容领域。

    首个5G国际标准正式发布,5G有望带领智能手机进入下一创新大周期。6月14日,美国3GPP全会正式批准通过了5G全球统一标准,5G独立组网功能正式冻结。目前全球智能手机产业正经历着发展瓶颈,新机创新力度不强,导致换机周期拉长,5G的到来,将给智能手机产业带来新的发展机遇,有望带领智能手机迈入下一个创新大周期,智能手机的很多创新技术有望在5G时代大放异彩,如折叠手机,手机内部空间增加之后,将承载更多的功能;AI在手机上发展如火如荼,小米推出的智能助理“小爱同学”,自去年发布以来,目前月活达到2200万,AI正在带来人机交互模式的变革;苹果推出ARKit2.0,并有望在2019年新机上后置搭载3D摄像头,进而全面推进AR在手机中的应用,打造智能手机AR平台。我们看好5G给智能手机带来的发展良机,目前各大手机品牌正密集研发5G手机,2019年有望推出,建议重点关注手机LCP天线、射频模块及3D摄像头产业链。

    基本面方面:智能手机产业链从去年的11月开始,经历了智能手机销量下滑、砍单、春节放假停产、新老机型更迭消库存等利空,而年后,电子行业则呈现一派忙碌的景象,开工,招人,承接老机订单,承接新机订单,上游半导体需求旺盛,晶圆涨价,智能手机新机密集发布等,种种迹象表明,智能手机已经过了最低迷的时期,我们上周周报也重点讲了有些细分行业龙头正在大力扩产,备战下半年行情及5G时代。

    资金面方面:由于去年电子整体行情较好,机构持仓较重,各种利空信息造成了电子板块的大幅调整,随着估值水平的下移,机构持仓的降低,再加上行业基本面转好迹象明显,以及市场关注度也在转向成长领域,一些低估值、高成长龙头开始吸引资金的关注。

    综合分析,电子快板有望迎来基本面与资金面的利好共振,目前估值水平合理,随着一季度报预告的逐渐公布,高增长公司有望迎来估值切换。

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